Een nieuw tijdperk van investeringen
Jarenlang was het overheersende macro-economische scenario dat van langdurige stagnatie: een wereld die rijk was aan ideeën, maar arm aan investeringen. De innovatie nam een hoge vlucht, maar de kapitaaluitgaven bleven achter, waardoor de productiviteitsgroei zwak bleef en in sommige regio's zelfs negatief werd. Die paradox tekende de periode na de wereldwijde financiële crisis. Vandaag is het beeld echter veranderd. We zien een versnelling van de wereldwijde kapitaaluitgaven (CapEx), wat de hoop op een duurzaam herstel van de productiviteit weer doet opleven.
Hoe valt deze ommekeer te verklaren? Het antwoord ligt in een samenloop van krachtige factoren die de prikkels voor bedrijven veranderen.
Structurele verschuivingen
- Ten eerste hertekent spitstechnologie – met name artificiële intelligentie (AI) – de economische investeringslogica. AI biedt niet alleen voordelen op het gebied van automatisering, maar ook nieuwe mogelijkheden voor productontwikkeling en bedrijfsmodellen. Veel bedrijven grijpen de opkomst ervan aan als een kans om hun processen te herzien. Het verwachte rendement op investeringen in digitale infrastructuur, data-ecosystemen en rekencapaciteit is aanzienlijk gestegen. In een dergelijke omgeving dreigt wie investeringen uitstelt voorbijgestreefd te worden.
- Ten tweede heeft het geopolitieke landschap de besluitvorming binnen bedrijven veranderd. Sinds de coronapandemie krijgen bedrijven de ene schok na de andere te verwerken: verstoringen in de toeleveringsketens, handelsconflicten en het toenemende gebruik van economische instrumenten als geopolitieke hefboom. Daardoor zijn weerbaarheid en strategische autonomie belangrijker geworden. Efficiëntie, die lang werd nagestreefd door middel van wereldwijde optimalisatie, wordt nu afgewogen tegen bevoorradingszekerheid en operationele continuïteit. Die verschuiving gaat inherent gepaard met hoge kapitaaluitgaven, aangezien hiervoor productiecapaciteit dichter bij huis, dubbele productielijnen en investeringen in alternatieve logistieke en inkoopnetwerken nodig zijn.
Ons Focus-artikel (pagina 8) belicht deze dynamiek aan de hand van de reactie van de scheepvaartsector op de sluiting van de Straat van Hormuz. De lessen zijn duidelijk: kwetsbaarheden in flessenhalzen kunnen niet langer worden beschouwd als staartrisico's. In plaats daarvan is proactieve risicobeperking nodig door middel van investeringen in infrastructuur en strategische diversificatie. Met andere woorden: weerbaarheid is op zichzelf een investeringsthema geworden.
De financiering van deze golf aan kapitaaluitgaven is een ander cruciaal aspect. Zoals we in onze Marktvisie (pagina 10) bespreken, wenden steeds meer bedrijven zich tot de aandelenmarkten in plaats van te vertrouwen op kasstromen of vreemd vermogen. Deze trend weerspiegelt zowel de omvang van de investeringsbehoeften als, mogelijk, een voorzichtige houding ten aanzien van het gebruik van vreemd vermogen in een omgeving met hogere rentetarieven. Financiering via eigen vermogen biedt flexibiliteit en zorgt voor een sterke balans, waardoor bedrijven meerjarige investeringsprogramma’s kunnen opzetten zonder hun financiële stabiliteit in gevaar te brengen.
Stabiliserende rol van centrale banken
Tegelijkertijd blijven de centrale banken een stabiliserende factor. Uit hun optreden sinds 2022 blijkt een duidelijk streven naar prijsstabiliteit en institutionele onafhankelijkheid. Nu de inflatiedruk dit jaar weer de kop opsteekt, geven zij aan bereid te zijn doortastend op te treden. Hun geloofwaardige optreden houdt naar onze mening de inflatieverwachtingen stabiel en helpt om het risico te beperken dat de huidige investeringsgolf uitmondt in aanhoudende prijsdruk.
Alles bij elkaar genomen wijzen deze factoren eerder op een structurele verschuiving dan op een conjuncturele opleving. De combinatie van technologische mogelijkheden, geopolitieke noodzaak en financiële flexibiliteit jaagt een breed gedragen en langdurige investeringscyclus aan. In tegenstelling tot de afgelopen decennia worden investeringen niet langer belemmerd door een gebrek aan vraag of vertrouwen, maar net aangedreven door de noodzaak om zich aan te passen.
Impact op beleggingsstrategie
Onze beleggingsstrategie sluit aan bij deze nieuwe realiteit. We blijven positief gestemd over aandelen, aangezien bedrijven die goed gepositioneerd zijn om van deze investeringsgolf te profiteren – en doelmatig uit te rollen – waarschijnlijk een bovengemiddeld rendement zullen opleveren. Tegelijkertijd vraagt de complexiteit van de omgeving om een stevige diversificatie over verschillende sectoren en regio’s heen.
Na jaren van aarzeling lijkt de wereldeconomie de kracht van investeringen opnieuw te hebben ontdekt. Als deze investeringscyclus aanhoudt, kan hij het begin betekenen van een nieuw tijdperk van productiviteitsgroei – en een definitief einde maken aan het stagnatiescenario dat ooit zo onontkoombaar leek.
Artikelen
