01.04.20261 min
Europa: koffiedik kijken
Ons recente bezoek aan het zonnige Frankfurt heeft onze visie op Duitsland en de eurozone aangescherpt, maar het optimisme blijft beperkt. De huidige Duitse stimuleringsmaatregelen en de impact daarvan op de eurozone worden overschaduwd door de toenemende onzekerheden in het Midden-Oosten. Wij stellen dat de energieschok verschilt van die in 2022 en dat dit ook zal gelden voor de reactie van de Europese Centrale Bank (ECB).
Noot: Hans Bevers is niet langer werkzaam bij Bank Degroof Petercam.
Alarmbellen voor stagflatie
Zoals verwacht wezen de vertrouwenscijfers uit de eurozone van de maand maart op een kwetsbaar en ongelijkmatig groeiklimaat. De samengestelde PMI-activiteitsindex voor de regio daalde van 51,9 in februari naar 50,5 onder invloed van een vertraging in de dienstensector (index op 50,1 tegenover 51,9 eerder), terwijl de verwerkende industrie zich herstelde van 50,8 naar 51,4. Dit laatste cijfer werd beïnvloed door langdurige vertragingen bij leveranciers, maar was uiteraard het gevolg van verstoringen in de scheepvaart en niet van een hogere vraag. Het sterke aantal nieuwe orders in de Duitse verwerkende industrie vormde een lichtpuntje, maar kan van korte duur zijn als de energiecrisis nog grotere proporties aanneemt (zie kader, pagina 3). Bovendien steeg de inputprijsindex voor industriële producenten met meer dan 10 punten onder impuls van een scherpe stijging van de energieprijzen (de hoogste sinds oktober 2022).
