13.04.20223 min
Deel het artikel
Oorlog Oekraïne: welke impact op economie en inflatie?
De onzekerheid rond de oorlog in Oekraïne weegt op het vertrouwen van gezinnen en bedrijven. Meer en meer wordt de vergelijking gemaakt met de crisis van de jaren ’70, toen de inflatie hoog opliep en de economie in moeilijk vaarwater kwam. In deze video maken we een macro-economische analyse met Chief Economist Hans Bevers.
De oorlog in Oekraïne blijft onrustwekkend. Rusland lijkt zich nu massaal terug te plooien op het oosten en het zuiden van het land. Op korte termijn lijken we naar een nieuwe hevige strijd te gaan om de Donbas-regio. Anderzijds is er de symbolische datum van 9 mei, die door geopolitieke strategen als een mogelijk kantelpunt wordt beschouwd. Die dag herinnert Rusland de overwinning op Nazi-Duitsland aan het einde van de Tweede Wereldoorlog. Voor president Poetin zou dit een momentum kunnen zijn om een overwinning proberen te claimen.
Herhaling van de jaren 70?
De uitkomst blijft hoe dan ook hoogst onzeker. Net zoals de economische impact op langere termijn. Een aantal mensen trekken de vergelijking met de jaren ’70, toen een periode van hoge inflatie leidde tot een zware economische crisis met veel banenverlies. Het is te begrijpen dat die referentie wordt gemaakt, omdat ook nu de inflatie oploopt en er een risico is op een groeivertraging of zelfs recessie van de economie.
Maar er zijn toch een aantal belangrijke verschillen. Zo is de energie-intensiteit van onze economie nu veel lager dan destijds. Europa doet ook inspanningen om minder afhankelijk te worden van fossiele brandstoffen. Ten tweede zijn de inflatieverwachtingen op lange termijn nog onder controle, zowel bij gezinnen en ondernemers als op de financiële markten. Ook dat is een groot verschil met de jaren ’70 en het begin van de jaren ’80. De centrale banken zijn daar nu erg op gefocust. En ten derde is de arbeidsmarkt krap, en we verwachten dat die ook voldoende veerkrachtig zal blijven in het basisscenario.
Maar er zijn toch een aantal belangrijke verschillen. Zo is de energie-intensiteit van onze economie nu veel lager dan destijds. Europa doet ook inspanningen om minder afhankelijk te worden van fossiele brandstoffen. Ten tweede zijn de inflatieverwachtingen op lange termijn nog onder controle, zowel bij gezinnen en ondernemers als op de financiële markten. Ook dat is een groot verschil met de jaren ’70 en het begin van de jaren ’80. De centrale banken zijn daar nu erg op gefocust. En ten derde is de arbeidsmarkt krap, en we verwachten dat die ook voldoende veerkrachtig zal blijven in het basisscenario.
Minder soepel monetair beleid
Natuurlijk is het duidelijk dat de fors gestegen energieprijzen en de verstoringen in de voorraadketens wegen op de economische activiteit. De koopkracht van gezinnen wordt ondermijnd en bedrijven worden geconfronteerd met hogere inputkosten. Daarnaast zien we dat China voorlopig vasthoudt aan zijn ‘zero-Covid-beleid’. De grote onzekerheid weegt dus op het vertrouwen. Maar we gaan ervan uit dat een grote economische recessie met zware impact op de arbeidsmarkt vooralsnog vermeden kan worden.
De centrale banken blijven intussen een cruciale rol vervullen en houden vast aan hun strategie om de rente te verhogen. De Fed voerde in maart een eerste renteverhoging door en het ziet ernaar uit dat in mei en juni de rente telkens met 50 basispunten wordt verhoogd. Ook daarna zal ze allicht nog even doorgaan. In Europa is het eveneens duidelijk dat de ECB een verstrakking van het monetair beleid nastreeft. Het pad wordt geëffend voor een eerste renteverhoging, mogelijk al deze zomer.
De combinatie van economische tegenwind en hogere rentevoeten is voor ons niet het moment om al te sterk op aandelen in te zetten. In zijn beleggingsstrategie anticipeerde Degroof Petercam daar al op. De voorbije weken hebben we herhaaldelijk een beetje winst genomen. We blijven er evenwel van uitgaan dat aandelen op langere termijn de andere activaklassen zouden moeten kunnen overtreffen.
Geïnteresseerd in de visie van onze expert? Bekijk ook de vorige video over de economische en geopolitieke impact van het conflict in Oekraïne.
De centrale banken blijven intussen een cruciale rol vervullen en houden vast aan hun strategie om de rente te verhogen. De Fed voerde in maart een eerste renteverhoging door en het ziet ernaar uit dat in mei en juni de rente telkens met 50 basispunten wordt verhoogd. Ook daarna zal ze allicht nog even doorgaan. In Europa is het eveneens duidelijk dat de ECB een verstrakking van het monetair beleid nastreeft. Het pad wordt geëffend voor een eerste renteverhoging, mogelijk al deze zomer.
De combinatie van economische tegenwind en hogere rentevoeten is voor ons niet het moment om al te sterk op aandelen in te zetten. In zijn beleggingsstrategie anticipeerde Degroof Petercam daar al op. De voorbije weken hebben we herhaaldelijk een beetje winst genomen. We blijven er evenwel van uitgaan dat aandelen op langere termijn de andere activaklassen zouden moeten kunnen overtreffen.
Geïnteresseerd in de visie van onze expert? Bekijk ook de vorige video over de economische en geopolitieke impact van het conflict in Oekraïne.
Deel het artikel
Gerelateerde artikelen
Nijverheidsstraat 44
1040 Brussel
België
+32 2 287 91 111040 Brussel
België
BTW BE 0403 212 172
RPR Brussel
RPR Brussel
Gereglementeerd door de Belgische Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA) en de Nationale Bank van België | Alle rechten voorbehouden 2024, Degroof Petercam