Monthly Market News december 2021 – Trends op de markten

Alexandre Gauthy - Economist

In december ging het beleggersoptimisme weer de goede kant op. Aandelen sloten het jaar positief af.

Onze expert Alexandre Gauthy analyseert de trends op de markten van december 2021.

Aandelenmarkten: traditionele eindejaarsstijging

Europese aandelen (+6,3% in euro) presteerden in december duidelijk beter dan Amerikaanse (+3,5% in euro) en opkomende aandelen (+1,3% in euro). De belangrijkste Amerikaanse indexen gingen er allemaal op vooruit in december en de S&P liet zijn op twee na beste maandprestatie van het jaar optekenen. De S&P 500 bereikte in de laatste week van de maand een nieuw record, na twee opeenvolgende weken van aanzienlijke kapitaalinstroom. Value-aandelen van het type gezondheidszorg en niet-cyclische consumptiegoederen presteerden beter dan de groeistijl. De sector van de discretionaire consumptiegoederen hinkte achterop tijdens de maand december. Zowel Tesla (-7,7%) als AMZN (-4,9%) verloren hierdoor terrein. De inflatie bleef in december een negatieve factor voor het beleggerssentiment. Met 6,9% bereikte de Amerikaanse inflatie het hoogste niveau sinds juni 1982. De inflatie-opstoot was een van de factoren die de Fed ertoe aanzetten om de afbouw van haar activa-aankopen te versnellen. De in november aangekondigde vermindering met 15 miljard dollar per maand werd op 30 miljard dollar per maand gebracht. De impact van de Fed op de markten werd echter getemperd door de verwachting dat het monetaire beleid soepel zal blijven, ook al stopt de Fed de aankoop van activa en voert ze in 2022 de eerste renteverhogingen door. Op het politieke front kon een crisis rond de verhoging van het Amerikaanse schuldplafond in december afgewend worden. Daar staat tegenover dat het stimuleringsplan van 1700 miljard dollar van de regering-Biden een forse opdoffer kreeg toen de Democratische senator Manchin weigerde het wetsontwerp te steunen. Het aantal nieuwe coronabesmettingen in de Verenigde Staten bereikte nieuwe dagrecords. Op 30 december werden 580.000 nieuwe gevallen geregistreerd, een verdubbeling tegenover het vorige record dat dateerde van januari 2021. In de Verenigde Staten werd de verplichte quarantaine na een besmetting ingekort van 10 naar 5 dagen, op voorwaarde dat de besmette personen geen symptomen meer vertonen. Sommige studies hebben intussen aangetoond dat wie besmet is met de omikronvariant veel minder het risico loopt om in het ziekenhuis te worden opgenomen dan wie besmet is met de deltavariant. Dit nieuws heeft de negatieve impact van de stijging van het aantal nieuwe gevallen op de markten getemperd.

monthly-market-news-trends-december-2021-img1

Obligatiemarkten: stijging van de lange rente

Amerikaanse schatkistobligaties presteerden in december licht negatief. De Amerikaanse 10-jarige rente steeg licht van 1,45% naar 1,51%. De Duitse referentierente kende in de loop van de maand een meer uitgesproken stijging van -0,34% naar -0,18%. Ook het rendement van staatsobligaties van andere landen van de eurozone, zoals Spanje en Italië, klom over de maand met ongeveer 0,20%, in lijn met de stijging van de Duitse rente. De prestatie van high yield-bedrijfsobligaties was positief in december als gevolg van de dalende spreads, wat de risicobereidheid van de beleggers weerspiegelt.

monthly-market-news-trends-december-2021-img2

Centrale banken: naar een afbouw van de monetaire steunmaatregelen

De belangrijkste centrale banken hielden in december hun monetaire beleidsvergadering. Tijdens de FOMC-vergadering van midden december verdubbelde de Fed het tempo waarmee ze haar aankopen van activa afbouwt en wijzigde ze haar economische vooruitzichten. De Fed houdt niet langer vast aan het discours van een ‘voorbijgaande inflatie’, maar wees erop dat de problemen met de bevoorrading en de heropening ‘bleven bijdragen’ aan de hoge inflatie. De Fed verwacht nu een kerninflatie van 2,7% in 2022, tegenover een eerdere prognose van 2,3%. Bovendien zal die inflatie zich volgens de Fed ook in 2023 en 2024 boven de 2% handhaven. Verder denkt de Fed dat het werkloosheidspercentage al eind 2022 zal dalen tot 3,5%, terwijl dat volgens een eerdere raming pas eind 2023 zou gebeuren. Als gevolg van de hoge inflatie en de snellere verbetering van de arbeidsmarktomstandigheden is de mediane renteprojectie voor 2022 van nul tot één renteverhoging gestegen naar drie renteverhogingen. Diezelfde mediane prognose gaat uit van een beleidsrente van 2,1% in 2024.

In haar verklaring bevestigde de Europese Centrale Bank dat zij haar netto aankopen van activa in het kader van het pandemisch noodaankoopprogramma (PEPP) in maart 2022 zal stopzetten. Maar zoals verwacht verbond de ECB zich ertoe om de regelmatige aankopen in het kader van het APP (‘asset purchase program’) gelijktijdig op te voeren. Hoe dan ook gaat het om een forse vermindering van de monetaire steun. En de toezegging om het APP later tot 20 miljard euro per maand te verlagen is iets drastischer dan de markten hadden verwacht. De meest in het oog springende verandering doet zich voor bij de inflatieverwachting voor 2022, die bijna verdubbelde van 1,7% in de vooruitzichten van september naar 3,2% in die van december. Maar de grootste stijging betreft de inflatieverwachting aan het einde van de ‘projectieperiode’. Die steeg van 1,5% in 2023 in de vooruitzichten van september naar een inflatieverwachting van 1,8% in 2024. Tot slot verhoogden de centrale bank van Engeland en die van Noorwegen in december hun beleidsrente als reactie op de stijgende inflatie.

monthly-market-news-trends-december-2021-img 3

Valuta's: dollar globaal stabiel, Turkse lira maakt jojobeweging

De dollarindex was in december globaal genomen stabiel. De yen verloor vorige maand terrein tegenover de euro en de dollar. De Noorse kroon verstevigde in december, dankzij de opvering van de olieprijs en de renteverhoging door de centrale bank in december, die door de markt niet geheel werd verwacht.

De Turkse lira verzwakte fors aan het begin van de maand na de aankondiging van renteverlagingen door de centrale bank en de steun van de Turkse president. Vervolgens herstelde de munt sterk op het einde van de maand door de invoering van een programma dat spaarders moet compenseren in geval van waardevermindering van de munt boven de rentevoet op deze deposito’s. De prijs van de bitcoin daalde in december met 18%, waarschijnlijk door de aangekondigde koerswijziging in het Amerikaanse monetaire beleid.

monthly-market-news-trends-december-2021-img 4

Grondstoffen: opvering van de olieprijzen

Goud steeg in december met 2,9% in dollar. Ruwe WTI-olie steeg met 13,6% en maakte daarmee een deel van de daling van 21% in november ongedaan. Landbouwgrondstoffen tot slot lieten in december een prestatie van 3% optekenen, terwijl de prestatie van industriële metalen tijdens de maand 5% bedroeg.

Benieuwd wat 2022 in petto heeft? Lees dan ook onze vijf beursvoorspellingen voor 2022.