Monthly House View
04.08.20253 min
Monthly House View augustus-september 2025: Financieel-economische verwikkelingen in Amerika en Europa
Nu er verschillende bilaterale handelsakkoorden zijn gesloten tussen de Verenigde Staten en belangrijke handelspartners van de VS, krijgt de markt stilaan een beter idee van het handelsbeleid.
Intussen blijkt uit de resultaten over het tweede kwartaal dat artificiële intelligentie de productiviteitswinst een duwtje in de rug geeft, wat uitzicht geeft op een ook in de toekomst degelijke winstgroei.
Artificiële intelligentie
In zijn kwartaalpublicatie van 23 juli meldde Alphabet bijvoorbeeld dat het nieuwe AI-tools steeds vaker inzet om zoekopdrachten te verwerken. Terwijl het Britse tijdschrift The Economist voor nog meer begeestering voor de technologie zorgde in zijn hoofdartikel van 25 juli door te stellen dat AI de verwachtingen heeft overtroffen. Deze technologische versnelling kan leiden naar een snellere economische groei.
AI kan het vinden van nieuwe ideeën automatiseren en technologische vooruitgang boeken zonder menselijke tussenkomst. Het is maar de vraag of dit een wenselijke evolutie is. Voor bedrijven biedt AI wel uitzicht op hogere winsten: de technologie laat toe om complexe taken te automatiseren en de operationele efficiëntie te verbeteren.
Monetair beleid
Op het vlak van de economische conjunctuur is er momenteel eerder opluchting na de paniek die was ontstaan toen Trump uitpakte met zijn Liberation Day. Wat de impact van de handelsakkoorden op de activiteit zal zijn, moet echter nog blijken. De vooruitzichten zijn evenwel niet zo positief (niet minder, maar meer importheffingen). Bij de deviezen is er een gemengder beeld. Aan de dollarzwakte lijkt voorlopig een einde te zijn gekomen, waarschijnlijk omdat beleggers zijn gaan speculeren na de buitensporige daling van de munt.
Niettemin blijven wij op middellange termijn voorzichtig tegenover de dollar, zoals Bénédicte Kukla benadrukt. De voor de komende maanden verwachte inflatie-opstoot in de Verenigde Staten zou minder sterk kunnen uitvallen dan aanvankelijk verwacht. Het gevolg? De Federal Reserve (Fed) zal allicht geneigd blijven om haar versoepelingscyclus in het najaar te hervatten.
Beleggingsstrategie
De combinatie van winstgroei en verwachte monetaire versoepeling ondersteunt de aandelenmarkten, met inbegrip van de Amerikaanse. Hierdoor neemt de aandelenweging in de portefeuilles automatisch toe. Terwijl we de voorbije maanden profiteerden van het herstel om winst te nemen, besloten we deze maand om een hoger gewicht voor Amerikaanse aandelen te accepteren. Zoals u kunt zien in de nieuwe allocatietabel, hebben we vandaag opnieuw een 'neutrale' weging in beursgenoteerde aandelen.
Begrotingstekorten en de rol van de centrale banken
Hans Bevers belicht naast de productiviteitsuitdaging voor Europa de bezorgdheid over de overheidsfinanciën in de Verenigde Staten en legt uit waarom die vrees niet ongegrond is. Het stevige primaire overheidstekort in combinatie met oplopende vergrijzingsuitgaven en hogere interestlasten vereist remediëring in de vorm van begrotingsinspanningen. Maar elk perspectief daarop blijft voorlopig uit.
De huidige dynamiek kan een grote impact hebben op de financiële markten. Zoals we in ons hoofdartikel van vorige maand al aanhaalden, wordt de rol van de centrale banken -- die garant staan voor stabiliteit -- alleen maar belangrijker. De afgelopen jaren zijn zij erin geslaagd een groeivriendelijk monetair beleid te voeren en tegelijkertijd hun onafhankelijkheid te behouden.
Kan deze onafhankelijkheid in het gedrang komen? Alexander Bell noemt drie redenen waarom het contraproductief zou zijn als de Fed haar onafhankelijkheid verliest.
De Monthly House View verschijnt maandelijks. De publicatie komt in nauwe samenwerking tussen Bank Degroof Petercam en Indosuez Wealth Management tot stand en biedt u een uitgebreide analyse van de evolutie op de markten.
blijf op de hoogteAbonneer u
Abonneer u op onze blog
Blijft u graag op de hoogte van het laatste financiële nieuws? Abonneer u op onze blog en ontvang onze nieuwe blogartikels meteen in uw mailbox.
