29.09.20213 min
Deel het artikel
Evergrande: behoudt China de controle?
Al een tijdje kijken westerse beleggers met meer interesse naar Azië en meer specifiek ook naar Chinese aandelen, omwille van het groeipotentieel. Maar dat vertrouwen kreeg recent een knauw, na de charges van het regime in Peking tegen grote technologiespelers en de problemen bij de vastgoedgroep Evergrande, die flirt met het faillissement. Hans Bevers, Chief Economist bij Degroof Petercam, onderzocht de financieel-economische risico’s van het Evergrande-dossier.
Mastodont actief in 300 steden
Evergrande is een mastodont in de vastgoedsector met rechtstreeks 200.000 personeelsleden, duizenden toeleveranciers en activiteiten in 300 steden. Het bedrijf torst een schuld van zowat 300 miljard dollar en kwam in de problemen door een combinatie van factoren: een afkoelende huizenmarkt, de impact van Covid-19 en strakkere regulering. De Chinese overheid lijkt niet geneigd om het bedrijf te redden. Eigenlijk stelt Peking met Evergrande een voorbeeld van hoe het niet moet.
Ordentelijke afwikkeling
Voor Chinese gezinnen die een voorschot hebben betaald voor een woning, zal de overheid tussenkomen. Beijing wil absoluut vermijden dat er sociale onrust zou ontstaan. Daarnaast zal de bancaire sector, waar ook heel wat schulden uitstaan, een deel van de schok moeten opvangen. Maar aangezien de sector grotendeels in handen van de overheid is, vormt dit geen wezenlijk probleem. Er zal een ordentelijke afhandeling van het faillissement komen. De Chinese centrale bank pompte intussen ook liquiditeiten in het systeem om te beletten dat de kredietverlening naar andere bedrijven en sectoren in het gedrang komt.
Chinese overheid wil gedeelde welvaart
We moeten dit in een breder Chinees kader bekijken waarbij het regime de controle wil behouden over de economie. President Xi Jinping pleit al langer voor “common prosperity” ofwel gedeelde welvaart in een inclusieve samenleving. Vastgoed is een factor die de voorbije decennia de ongelijkheid in de Chinese maatschappij heeft doen toenemen. Eenzelfde motivatie gaat schuil achter de strakkere regulering van de technologiesector. De grip van de overheid wordt dus groter.
Tragere groei Chinese economie waarschijnlijk
Het belangrijkste risico voor de komende jaren is dus dat de Chinese groei trager zal zijn. De groeiverwachtingen voor dit jaar en 2022 zullen allicht nog neerwaarts moeten worden bijgesteld. Bovendien moet het aandeel van het vastgoed in de totale economische activiteit, nu nog goed voor zowat één derde, naar beneden. Dat is al veel langer geweten. De economie is nog te veel afhankelijk van door schuld gefinancierde investeringen en moet meer steunen op organische groei in de vorm van meer gezinsconsumptie en meer bedrijfsinnovatie.
Voorzichtige houding tegenover groeilanden
In de investeringsportefeuilles blijven we globaal genomen overwogen in aandelen, met name in de VS en Europa. We hielden al langer een iets voorzichtigere houding aan ten opzichte van de groeilanden. Dat had ook zeker te maken met de risico’s rond China. En tot slot blijft uiteraard diversificatie een belangrijke pijler van onze portefeuilles. Bekijk in dat verband ook onze verwachtingen voor het najaar.
Deel het artikel
Gerelateerde artikelen
Nijverheidsstraat 44
1040 Brussel
België
+32 2 287 91 111040 Brussel
België
BTW BE 0403 212 172
RPR Brussel
RPR Brussel
Gereglementeerd door de Belgische Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA) en de Nationale Bank van België | Alle rechten voorbehouden 2024, Degroof Petercam