Exogene crisis…
De coronapandemie is geen typische endogene crisis die veroorzaakt werd door overdrijving in het financieel-economische systeem. Het is een exogene crisis die veroorzaakt wordt door een schok van buitenaf: een zeer krachtig en besmettelijk virus. “Op slechts twee weken tijd moesten de beurzen maar liefst 40% van hun waarde prijsgeven. Zo een sterke koersdaling op zo korte tijd had ik in mijn carrière nog nooit meegemaakt”, stelt Guy Lerminiaux, Head of Fundamental Equity.
…met uitzicht op snel herstel
“De exogene crisis heeft een enorme economische inzinking veroorzaakt”, beaamt Hans Bevers, Chief Economist. “Maar zodra de onzekerheid wegebt, is een zeer snel herstel mogelijk op voorwaarde dat de steunmaatregelen niet vroegtijdig worden stopgezet. Maar zover zijn we hier nog niet; herstel is niet mogelijk zolang het virus nog aanwezig is, dat is vandaag de belangrijkste les.” Dat dergelijke maatregelen werken, blijkt alvast duidelijk in China. De Chinese overheid slaagde erin het virus onder controle te krijgen en zwengelt de economie nu aan met grote infrastructuurwerken.
Spender of last resort
De rol van centrale overheden en banken is gigantisch. Door op te treden als spender of last resort zorgen ze ervoor dat de economische schok wordt gedempt. “Er zijn zeker lessen getrokken uit vorige crisissen”, meent Hans Bevers. “De centrale banken en de overheden hebben dit keer niet getalmd, ze zijn meteen met nooit geziene steunmaatregelen over de brug gekomen. Uiteraard leidt die steun tot een duidelijke toename van de schuldgraad. Maar dat betekent echter niet dat we zullen afglijden naar een onhoudbare situatie. Het is namelijk zo dat die dynamiek onder controle blijft en dat de schuldgraad vrij snel zal stabiliseren dankzij het economisch herstel en vooral de heel lage renteomgeving. Daarnaast kunnen de diverse overheden het herstel extra tractie geven via overheidsinvesteringen zoals belangrijke infrastructuurwerken en investeringen in duurzame transitie.