Monthly Market News november 2021 – Trends op de markten

Alexandre Gauthy - Economist

November stond in het teken van de terugkeer van de volatiliteit op de financiële markten. Aandelen kelderden aan het einde van de maand toen de opkomst van de omikronvariant bekendraakte.

Onze expert, Alexandre Gauthy, analyseert de trends op de markten in november 2021.

Aandelenmarkten: cyclische waarden betalen het gelag

Aandelen wereldwijd daalden in november. De terugval van de beurzen kwam er pas aan het einde van de maand. De energiesector presteerde het slechtst, olie onderging zijn sterkste maandelijkse daling sinds maart 2020. Ook financiële waarden vielen terug en luchtvaartmaatschappijen werden onderuitgehaald door het recente, verontrustende coronanieuws. De technologiesector presteerde het best dankzij de stijging van Apple en halfgeleiders, terwijl cloudgerelateerde waarden achterbleven.
De belangrijkste indices zakten vrijdag na Thanksgiving met ruim 2% door de vrees dat de opkomst van een nieuwe virusvariant het economisch herstel zal doen ontsporen. Hoewel het nog minstens twee weken wachten is op meer duidelijkheid over de overdraagbaarheid en virulentie van omikron en de resistentie ervan tegen de vaccins, nam de verkoopdruk eind deze maand weer toe na de uitspraken van de CEO van Moderna. De huidige vaccins zouden volgens hem minder effectief zijn tegen deze nieuwe variant. Hij gaf ook aan dat het nog maanden zal duren om op grote schaal nieuwe vaccins te produceren die doeltreffend zijn tegen omikron. Medische experts benadrukten niettemin dat de huidige vaccins een zekere mate van bescherming zullen blijven bieden, vooral tegen ernstige verwikkelingen. Nog voor omikron eind deze maand in het nieuws kwam, woog de toename van het aantal nieuwe besmettingen (vooral in Europa) op het beleggerssentiment.
In de Verenigde Staten heeft het Huis van Afgevaardigden het infrastructuurplan van ongeveer 1.000 miljard dollar goedgekeurd, evenals het ‘Build Back Better’-plan voor sociale uitgaven van 1.750 miljard dollar. Of ook de Senaat de plannen zal goedkeuren, blijft echter onzeker. Tot slot zette het resultatenseizoen van het derde kwartaal zich de hele maand door. De resultaten waren eerder positief, vooral wat betreft de veerkracht van de winstmarges en de aanhoudend sterke vraag.

monthly-market-news-trends-november-2021-img1

Obligatiemarkten: verhoogde volatiliteit van de korte rente

Overheidsobligaties presteerden positief in november. Uit bezorgdheid over de economische groei als gevolg van de nieuwe variant namen de beleggers immers hun toevlucht tot risicovrije activa. Het Amerikaanse rendement op 10 jaar daalde in november met 0,11% tot 1,44%. De Duitse 10-jarige rente daalde sterker, van -0,11% naar -0,34% aan het einde van de maand. High Yield-bedrijfsobligaties daalden aan het einde van de maand door de toegenomen risicoafkeer van beleggers. De maand werd gekenmerkt door een aanzienlijke volatiliteit van de Amerikaanse rente op 2 jaar. Deze rente weerspiegelt de verwachtingen van de beleggers over de evolutie van het Amerikaanse monetaire beleid op korte termijn. Terwijl de rente in de loop van de maand aanzienlijk was gestegen als reactie op het inflatierapport en de goede macro-economische cijfers, viel ze aan het einde van de maand fors terug. Dat gebeurde onder impuls van de beleggers die de vooruitzichten voor het monetaire beleid herbekeken in het licht van de dreiging van de nieuwe coronavariant voor de economie.

monthly-market-news-trends-november-2021-img2

Centrale banken: Inflatiediscours verandert

De belangrijkste conclusie van de vergadering van de Fed begin november is dat er geen verrassingen uit de bus zijn gekomen voor het monetair beleid. Een vermindering van de activa-aankopen met 15 miljard dollar per maand strookt met de verwachtingen. Daarnaast ligt ook de mededeling dat het tempo zou kunnen worden aangepast aan de veranderende vooruitzichten volledig in lijn met die verwachtingen. Toch veranderde de Fed in de loop van de maand opvallend van toon. Haar vicevoorzitter gaf aan dat het een goed idee zou kunnen zijn om de versnelde afbouw van aankopen te bespreken tijdens de vergadering in december. De voorzitter van de Fed van Atlanta verklaarde daarnaast dat hij zich zou kunnen vinden in het einde van de kwantitatieve versoepeling tegen het einde van het eerste kwartaal. De Fed-voorzitter van Chicago zei dan weer dat hij ‘meer open’ staat voor een renteverhoging volgend jaar dan zes maanden geleden. Hij wees erop dat de inflatiedruk het moeilijker maakt om geduldig te blijven. De snelle evolutie van het discours van de Fed naar een mogelijk agressievere afbouw van het aankoopprogramma kan toegeschreven worden aan het inflatierapport van oktober. De consumptieprijzen stegen met 0,9% tijdens de maand en met 6,2% op jaarbasis, wat zoveel betekent als de hoogste inflatie in meer dan 30 jaar. Eind deze maand gaf Jerome Powell – die door de Amerikaanse president ondertussen werd herbenoemd als voorzitter van de Fed – toe dat het risico op een blijvend hogere inflatie is toegenomen. Hij zei ook dat het tijd is om de term ‘overgangssituatie’ in te trekken om de huidige opstoot van de inflatie te beschrijven.

monthly-market-news-trends-november-2021-img3

Valuta: dollar zet stijging voort

De dollarindex is in november met 2,0% gestegen. De dollar verstevigde tegenover de euro in de loop van de maand en ging op een bepaald moment onder de 1,12. De munten van de olie-exporterende landen (Rusland, Noorwegen, Canada enz.) hadden in november te lijden onder de daling van de olieprijs. De Turkse lira kelderde naar een historisch dieptepunt na commentaren van president Tayyip Erdogan, die de recente renteverlagingen van de centrale bank verdedigde. De waardevermindering van de Turkse munt ten opzichte van de dollar bedraagt meer dan 40% sinds begin dit jaar.

monthly-market-news-trends-november-2021-img4

Grondstoffen: Olie getackeld door opkomst omikron

Ruwe WTI-olie daalde in november met 20,8%. De toename van het aantal besmettingen wereldwijd en de opkomst van een nieuwe variant bedreigen het herstel van de vraag naar olie. De goudprijs steeg in eerste instantie, maar viel in de tweede helft van de maand opnieuw terug. Bijgevolg eindigde goud de maand november op een globaal onveranderd niveau.

Bekijk ook de video van Equity Research over dit onderwerp.