Tendens aandelenmarkten: een maand in twee fazen
Na een negatieve maand september herstelden de aandelenmarkten in de eerste helft van de voorbije maand. De S&P500 kon zelfs een niveau bereiken dat nauwelijks onder het record van begin september lag. In het begin van de maand domineerde het idee dat een akkoord over een stimuleringspakket in de VS nog mogelijk was voor de verkiezingen. Daarnaast leken de beleggers zich te verzoenen met het vooruitzicht van een overwinning van de democratische presidentskandidaat Biden. In de tweede helft van de maand gingen de toenemende coronabesmettingen – niet alleen in Europa, maar ook in de VS – een schaduw werpen over de aandelenmarkten. De Europese beurzen, waar de lockdowns het strengst zijn en de economische impact het hevigst zal zijn, zetten de zwakste prestatie neer. De emerging markets en meer bepaald de Aziatische beurzen waren de outperformers. In tegenstelling tot de vorige maanden deden de growth-aandelen het niet beter dan value-aandelen en presteerden ze vrij gelijkaardig. Deze trend kan toegeschreven worden aan de hogere obligatierente (in de VS) en een positionering in anticipatie op een eventuele verkiezing van Biden. Ook de publicaties van de kwartaalresultaten spelen een rol. De koersreactie op de resultaten van groeibedrijven was soms vrij lauw, zelfs bij resultaten die de verwachtingen overtroffen. Dat wijst erop dat de lat voor die bedrijven hoog ligt.