09.02.20223 min
Deel het artikel
Centrale banken in actie: hoe hoog stijgt de rente?
Het nieuwe jaar is amper een maand oud en één van de vragen die zowat de hele wereldeconomie bezighoudt, is: wanneer en hoe precies zullen de centrale bankiers hun soepele monetaire beleid bijsturen en de rente verhogen? We maken een stand van zaken op met Chief Economist Hans Bevers.
Eind januari heeft de Amerikaanse centrale bank duidelijk de deur opengezet voor een eerste renteverhoging in maart. Ze zal dit jaar ook haar balans beginnen afbouwen. Een week later volgde de Europese Centrale Bank. Voorzitter Christine Lagarde liet verstaan dat er mogelijk later dit jaar al een eerste renteverhoging kan komen. De Bank of England kondigde bijna gelijktijdig aan de rente te verhogen met 25 basispunten. Met andere woorden, het is duidelijk dat de beleidsrente hoger zal gaan de volgende kwartalen.
Inflatie als drijfveer
De inflatie blijft een belangrijke drijfveer voor die beslissingen. De inflatiecijfers worden opwaarts gestuwd door de stijgende energieprijzen maar zullen normaal gezien in de loop van het jaar terug dalen. Het is echter belangrijk om verder te kijken: in welke mate zullen bijvoorbeeld de energieprijzen doorsijpelen in de prijzen van andere goederen en diensten, en in welke mate duurt het krachtig herstel van de arbeidsmarkt voort?
Arbeidsmarkt Amerika en eurozone
In Amerika toonde het banenrapport vorige week nog een bevestiging van de krapte op de arbeidsmarkt met een gemiddelde loongroei van meer dan 5% ten opzichte van vorig jaar. Maar ook in Europa zien we een sterke evolutie: in de eurozone daalde de werkloosheidsgraad tot 7%, dat is onder het niveau van vóór de coronacrisis en ook de vacaturegraad bereikt recordhoogtes. Alles wijst erop dat de arbeidsmarkt in de volgende kwartalen krap zal blijven; wat ook de loongroei ook in Europa zal doen versnellen.
Zo goed als zekere stijging
Het staat dus zo goed als vast dat de rentevoeten zullen stijgen. De anticipatie van financiële markten leidde intussen al tot hogere volatiliteit. We zien dat de markt verwacht dat de beleidsrente in Amerika binnen een jaar zal gestegen zijn tot 1,5%. In de eurozone tot net boven het nulpunt. De beleidsrente zou dan voor de eerste keer sinds 2014 niet langer negatief zijn.
De redelijke solide financiële positie van gezinnen in combinatie met de bereidheid van bedrijven om te blijven investeren, tegen de achtergrond van arbeidsmarktkrapte, zou de economische activiteit in voldoende mate moeten blijven ondersteunen. En ook overheden leggen de klemtoon op publieke investeringen.
De redelijke solide financiële positie van gezinnen in combinatie met de bereidheid van bedrijven om te blijven investeren, tegen de achtergrond van arbeidsmarktkrapte, zou de economische activiteit in voldoende mate moeten blijven ondersteunen. En ook overheden leggen de klemtoon op publieke investeringen.
Stijging tot welke niveaus ?
De hamvraag is tot welke niveaus de rentevoeten op termijn kunnen stijgen. Eigenlijk zijn we hierop zoek naar de zogenaamde neutrale beleidsrente. Dat wil zeggen, de rente die consistent is met een zo gunstige mogelijke situatie op de arbeidsmarkt zonder dat het ongewenste inflatoire druk genereert. Schattingen hieromtrent suggereren dat die zogenaamde neutrale beleidsrente in de VS rond de 2-2,5% zou liggen. In Europa in het beste geval rond de 1%. De toekomst zal het uitwijzen. In ieder geval zal de rente allicht structureel laag blijven.
Toegenomen volatiliteit
Uiteraard maakt toegenomen volatiliteit en de situatie uitdagender voor de belegger. Maar we hebben in het verleden al gezien dat aandelen toch kunnen doorzetten in periodes van stijgende rentevoeten. En zoals gezegd zal de (reële) rente de volgende jaren waarschijnlijk structureel laag blijven. Met de huidige risicopremies en mits een goed gediversifieerde spreiding, zowel regionaal als sectorieel, blijven aandelen de hoeksteen voor een robuuste en toekomstgerichte beleggingsportefeuille.
Deel het artikel
Gerelateerde artikelen
Nijverheidsstraat 44
1040 Brussel
België
+32 2 287 91 111040 Brussel
België
BTW BE 0403 212 172
RPR Brussel
RPR Brussel
Gereglementeerd door de Belgische Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA) en de Nationale Bank van België | Alle rechten voorbehouden 2024, Degroof Petercam