Onze experten volgen de economie en de financiële markten op de voet.

Beurs & biotech: verwachtingen voor de tweede jaarhelft

David Seynnaeve - Sell-Side Equity Analyst Biotechnology
Enkele maanden geleden waren de vooruitzichten gunstig voor biotech. Hoe staat de sector er vandaag voor? Onze analist David Seynnaeve geeft tekst en uitleg.
De verstrekte informatie is gebaseerd op zorgvuldig geselecteerde en publiek beschikbare  informatie, heeft een algemeen en informatief  karakter  en kan in  geen geval worden  begrepen als beleggingsadvies, noch als een gepersonaliseerde aanbeveling of een aansporing om financiële instrumenten te  kopen  of  te  verkopen. Degroof  Petercam  kan niet aansprakelijk worden gesteld voor enig nadeel, zelfs niet indirect, dat voortvloeit uit het gebruik van deze meningen of de inhoud van deze presentatie.
Dag David, als aandelenanalist bij Degroof Petercam volg jij de biotechnologiesector op. In ons gesprek enkele maanden geleden hadden we het over factoren die het sentiment rond de sector positief konden beïnvloeden. Je verwees toen onder meer naar klinische studies die in de pijplijn zitten voor uitdagende ziektedomeinen, de geslaagde lancering van nieuwe geneesmiddelen zoals Vyvgart van argenx en de belangstelling van grote farmabedrijven voor biotechbedrijven. We zijn bijna midden 2023.

Hoe staat de sector er vandaag voor?

Het is nog te vroeg om al over een echt herstel te spreken. Zowel de NEXT Biotech als Nasdaq Biotech indices zijn nog licht verder gezakt sinds het begin van het jaar, en dit in tegenstelling tot heel wat andere, bredere, beursbarometers.

Niettemin zagen we meerdere positieve events in de sector, zoals recentelijk nog de beloftevolle resultaten van Eli Lilly’s kandidaat geneesmiddel Donanemab voor de ziekte van Alzheimer, wat toch nog altijd een ziekte is waar veel bedrijven hun tanden op stuk bijten. In dezelfde context is het ook nuttig om te vermelden dat argenx de resultaten van zijn fase 3-studie voor de indicatie CIDP verwacht in juli. Dat is zeker een gebeurtenis waar we met spanning naar toeleven.

Overnames zitten duidelijk terug in de lift dit jaar. Welke drivers zitten hierachter?

Wat betreft overnames zitten we nu al aan 9 miljardenovernames sinds de start van het jaar, vooral in de oncologie en autoimmune ziektedomeinen. Een eerste reden is de nog altijd relatief lage waarderingen van veel biotechbedrijven ten gevolge van de stijging in interestvoeten, wat een nefaste invloed heeft op de waarde van de toekomstige kasstromen. Daarnaast zijn farmabedrijven natuurlijk steeds op zoek naar nieuwe geneesmiddelen om een daling van de inkomsten van producten waarvan het patent vervalt, tegen te gaan.

Verwacht je dat deze overnametrend zich verderzet in de 2e jaarhelft?

Inderdaad, we zien op dit moment ook geen concrete reden voor een vertraging. Wat we wel in het oog gaan houden is de rechtszaak die de Federal Trade Commission heeft opgestart in het kader van het Amgen Horizon Therapeutics-dossier. Herinner je dat het Amerikaanse Amgen eind vorig jaar een overnamebod van om en bij de 30 miljard dollar op biotechbedrijf Horizon heeft gedaan. De FTC is nu van mening dat deze overname Amgen een te sterke machtspositie geeft, maar het valt af te wachten welke beslissing er uiteindelijk in de rechtbank zal worden genomen. We verwachten meer nieuws hierover na de zomer. Mocht de overname inderdaad worden afgekeurd, dan zou dit een nefaste impact hebben op de sector, maar wij gaan ervan uit dat deze gewoon zal doorgaan gezien de aard van de claims die de FTC maakt.

De meeste overnames situeren zich in het Amerikaanse ecosysteem. Maar recent waren er geruchten over interesse in argenx, dat nog altijd een belangrijke pijler heeft in ons land. Wat moeten we daarover denken?

Inderdaad, een tweetal weken geleden is er een Bloombergrapport verschenen waarin vermeld werd dat het bedrijf een zakenbank onder de arm heeft genomen om hen te adviseren bij een mogelijk overnamebod. Op zich weinig nieuws voor ons aangezien we argenx al langer als een hot target beschouwen.

Wat maakt argenx zo interessant als overnamekandidaat?

Dit is vooral te wijten aan het miljardenpotentieel van hun goudhaantje Efgartigimod. Het geneesmiddel is voorlopig op de markt voor 1 indicatie maar daar kunnen er de komende jaren nog verschillende bijkomen. Zoals eerder gezegd heeft de verkoop al meer dan USD 500m opgebracht sinds de lancering pakweg 1.5 jaar geleden. In juni verwachten we een tweede goedkeuring en in juli zijn er nog de resultaten van een nieuwe fase 3-studie. Dit zijn natuurlijk allemaal triggers die argenx nog aantrekkelijker maken voor big pharma.
David Seynnaeve, bedankt voor deze stand van zaken over de biotechsector. Graag tot een volgende keer.
Deel het artikel
Meer over:
Alle rechten voorbehouden 2024, Degroof Petercam