30.04.20252 min
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Monthly House View mai 2025. Guerres commerciales : épisode II
Les récentes annonces tarifaires de l'administration américaine, surnommées "Liberation Day", ont marqué un tournant significatif dans les relations internationales. Annoncées le 2 avril, ces mesures ont exacerbé les tensions commerciales entre les États-Unis et le reste du monde, notamment avec la Chine et l'Union européenne.
Le Monthly House View remplacera désormais votre Monthly Market News. Cette analyse approfondie du marché paraîtra désormais tous les mois et est le fruit d'une collaboration entre les experts de la Banque Degroof Petercam et d'Indosuez Wealth Management.
Cette journée symbolique a mis en lumière les divergences croissantes et les stratégies de riposte des partenaires commerciaux des États-Unis, soulignant ainsi l'importance de la politique tarifaire dans l’équilibre des relations internationales atteint après la seconde guerre mondiale.
Révision des droits de douane
Sous la pression des marchés financiers et du secteur privé, l'administration américaine revient lentement mais sûrement sur la plupart de ces annonces tarifaires. Initialement, elles suggéraient un droit de douane moyen supérieur à 20% sur les importations américaines. Cependant, les droits de douane finaux seront probablement inférieurs ou égaux à 15 %. Cette révision à la baisse pourrait redonner des couleurs aux bourses, qui avaient perdu 5,6 mille milliards de dollars de capitalisation boursière en trois séances après le 2 avril.
Impact économique et stratégies de riposte
À un niveau de 15%, les droits de douane risquent de nuire davantage à la croissance économique des États-Unis qu'à celle d'autres régions. En réponse, la zone euro, notamment l'Allemagne, et la Chine utilisent leur marge de manœuvre budgétaire pour contrer ces effets. Cette dynamique crée une opportunité pour les actions de ces régions de se réévaluer par rapport aux actions américaines. Nos portefeuilles sont bien positionnés pour tirer parti de cette situation, avec un poids plus élevé de l'Europe et des marchés émergents par rapport à l'indice MSCI.
Positionnement sur les actifs américains et le dollar
Ces défis nous ont incité à neutraliser notre positionnement sur les actions américaines et à dégrader notre conviction sur le crédit américain. Cependant, nous maintenons notre confiance dans les actifs américains, soutenus par un vaste marché intérieur, des marchés de capitaux profonds et une gouvernance d'entreprise rassurante. Concernant le dollar, sa faiblesse actuelle est justifiée par la révision des perspectives de croissance, mais l'indépendance de la Fed, protégée juridiquement, devrait rassurer les marchés quant à la stabilité de la politique monétaire américaine.
En conclusion
Bien que les révisions des droits de douane et les dynamiques économiques actuelles présentent des défis, elles offrent également des opportunités. Nos portefeuilles, avec une exposition accrue à l'Europe et aux marchés émergents, sont bien placés pour en bénéficier. Parallèlement, les actions américaines continuent de présenter des atouts significatifs grâce à leur marché intérieur robuste et leur secteur technologique innovant. Enfin, la stabilité institutionnelle de la Fed devrait contribuer à maintenir la confiance des investisseurs malgré la faiblesse du dollar.
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