08.01.20263 min
Private Equity 2026 : vers un rebond des transactions ?
En 2025, après un premier trimestre solide, le sentiment a rapidement changé, car la dynamique a été fortement perturbée par le « Liberation Day » et l'introduction de nouveaux droits de douane par l'administration Trump. Cette nouvelle politique a ravivé l'incertitude sur les marchés et, une fois de plus, freiné l'activité transactionnelle.
Les fusions-acquisitions ont perdu de leur élan dès le début
La valeur globale des transactions a bondi de 25 % pour atteindre environ 2 000 milliards de dollars au début de l'année 2025, même si le nombre réel de transactions a chuté de 16 %. Quelques méga-transactions ont soutenu les totaux, tandis que le marché intermédiaire a pris du recul pour évaluer le risque lié aux droits de douane. Le volume du troisième trimestre a de nouveau semblé plus favorable, grâce à une nouvelle vague de transactions importantes, notamment le rachat de 55 milliards de dollars d'Electronic Arts par Silver Lake. Avec l'assouplissement des conditions de financement et la stabilisation de la politique tarifaire, 2026 devrait apporter une reprise plus large.
Les rachats ont connu les mêmes tensions
Les capitaux sont disponibles, mais ils ne sont pas mis à profit. Environ 1 200 milliards de dollars destinés aux rachats restent en attente, dont un quart est inutilisé depuis des années. Le véritable goulot d'étranglement réside dans la vente des participations existantes. De nombreux actifs sont désormais conservés pendant environ six ans, ce qui est plus long que d'habitude. En conséquence, les investisseurs manquent de liquidités et les gestionnaires ont moins de marge de manœuvre pour conclure de nouvelles transactions. Les fonds qui gèrent des sorties propres se distinguent.
Le crédit privé reste attractif
Les actifs sous gestion ont dépassé les 2 000 milliards de dollars, cette classe d'actifs ayant atteint une phase de maturité. La concurrence a resserré les spreads et les banques ont réaffirmé leur position, mais le profil de rendement reste solide. Les défauts de paiement restent gérables et la prime d'illiquidité fonctionne toujours. Les actifs sous gestion mondiaux du crédit privé devraient atteindre 4 500 milliards de dollars d'ici la fin 2030, soit un taux annualisé de 13,6 % sur la période.
Les infrastructures, une solution à toute épreuve
Environ 200 milliards de dollars ont été levés au cours des neuf premiers mois de 2025, dépassant déjà le montant de 2024. Dans l'ensemble, les investisseurs se sont tournés vers des projets offrant à la fois plus de risques et un potentiel de hausse plus élevé. Les perspectives à long terme restent solides, même si le secteur s'adapte à l'évolution de la politique énergétique et aux besoins importants en électricité créés par l'IA et l'électrification des transports. La consolidation des gestionnaires s'est poursuivie.
Une nouvelle année record pour le marché secondaire
Après un record de 171 milliards de dollars en 2024, les volumes devraient atteindre environ 200 milliards de dollars en 2025. Les gestionnaires ont créé de la liquidité grâce à des véhicules de continuation et les investisseurs ont vendu des portefeuilles afin de se rééquilibrer vers des millésimes plus récents. Les prix sont restés stables, les acheteurs se concentrant sur des actifs de meilleure qualité.
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