Monthly Market News
10.02.20226 min
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Monthly Market News janvier 2022 – Tendances sur les marchés
En janvier, les craintes d’un resserrement monétaire plus rapide et plus agressif aux Etats-Unis ont fait chuter les marchés actions. Aucune région n’a été épargnée.
Notre expert, Alexandre Gauthy, analyse les tendances sur les marchés en janvier 2022.
Marchés d’actions : baisse des actions
En janvier, les marchés américains ont chuté de 5,6 % en euro. Les autres régions du monde ont surperformé les actions américaines en janvier, les bourses européennes cédant 3,6 % et les actions émergentes reculant de 1,3 %. D’un point de vue sectoriel, le secteur de l’énergie était le seul secteur en territoire positif depuis le début d’année aux Etats-Unis. En Europe, les secteurs financiers, des services de communication et de l’immobilier ont également pu tirer leur épingle du jeu. En revanche, les valeurs technologiques ont sous-performé les indices le mois dernier. Le NASDAQ était en recul de 7,6 % en euro. L’indice S&P 500 a subi en janvier son plus fort recul mensuel depuis mars 2020. La performance des actions dites « de valeur » fut nettement supérieure aux actions dites « de croissance ». Les grandes entreprises technologiques américaines ont chuté dans l'ensemble, dont Amazon (-10,3 %), Microsoft (-7,5 %) et Meta Platform (-6,9 %). Tesla (-11,4 %) et Netflix (-29,1 %) ont également subi d’importantes baisses.
Le pivot de la politique monétaire américaine et la rapidité et l'ampleur de la remontée des rendements obligataires qui a suivi ont exacerbé les préoccupations de longue date concernant la valorisation de certaines poches les plus risquées du marché. Alors que la politique monétaire a fait la une des journaux, les inquiétudes concernant l'affaiblissement du soutien de la politique budgétaire ont été signalées comme un autre problème. Le ralentissement des indicateurs à haute fréquence, en partie imputable à Omicron, a également pesé sur le sentiment. Enfin, les tensions géopolitiques élevées ont également impacté négativement le sentiment des investisseurs le mois dernier.
La publication des résultats des entreprises n'a pas apporté de répit significatif en janvier, même si les bénéfices de l'indice S&P500 semblaient bien partis pour connaître un quatrième trimestre consécutif de croissance de plus de 20 % au quatrième trimestre et que les entreprises d'un large éventail de secteurs ont continué à mettre en évidence la solidité de la demande. Les pressions persistantes sur la chaîne d'approvisionnement et les prix des composants ont continué à faire la une. Les pressions salariales ont également fait l'objet d'une attention accrue et un certain nombre d'entreprises, dont certaines grandes banques, ont été examinées de près pour avoir publié des dépenses plus élevées. L'affaiblissement de la dynamique de révision des bénéfices a été un facteur négatif pour les bourses.
Le pivot de la politique monétaire américaine et la rapidité et l'ampleur de la remontée des rendements obligataires qui a suivi ont exacerbé les préoccupations de longue date concernant la valorisation de certaines poches les plus risquées du marché. Alors que la politique monétaire a fait la une des journaux, les inquiétudes concernant l'affaiblissement du soutien de la politique budgétaire ont été signalées comme un autre problème. Le ralentissement des indicateurs à haute fréquence, en partie imputable à Omicron, a également pesé sur le sentiment. Enfin, les tensions géopolitiques élevées ont également impacté négativement le sentiment des investisseurs le mois dernier.
La publication des résultats des entreprises n'a pas apporté de répit significatif en janvier, même si les bénéfices de l'indice S&P500 semblaient bien partis pour connaître un quatrième trimestre consécutif de croissance de plus de 20 % au quatrième trimestre et que les entreprises d'un large éventail de secteurs ont continué à mettre en évidence la solidité de la demande. Les pressions persistantes sur la chaîne d'approvisionnement et les prix des composants ont continué à faire la une. Les pressions salariales ont également fait l'objet d'une attention accrue et un certain nombre d'entreprises, dont certaines grandes banques, ont été examinées de près pour avoir publié des dépenses plus élevées. L'affaiblissement de la dynamique de révision des bénéfices a été un facteur négatif pour les bourses.
| Marchés d’actions | Janvier | 3 mois | Depuis 31/12 | 12 mois |
|---|---|---|---|---|
| MSCI EMU NR | -3.5% | -2.1% | -3.5% | 19.5% |
| MSCI EUROPE NR | -3.2% | -0.4% | -3.2% | 22.0% |
| MSCI USA NR | -4.3% | 0.1% | -4.3% | 30.5% |
| MSCI JAPAN NR | -3.7% | -2.6% | -3.7% | 5.7% |
| MSCI EM. MARKETS NR | -0.5% | -1.0% | -0.5% | 0.5% |
| MSCI AC WORLD NR | -3.5% | -0.4% | -3.5% | 22.7% |
| Performances en EUR au 31/01/2022 | Source : Bloomberg |
Marchés obligataires : hausse des taux longs
La performance des marchés obligataires était également négative au cours du mois. Les taux à 10 ans américains et allemands ont progressé respectivement de 0,28 % et de 0,14 %. Les spreads des pays du sud de la zone euro sont restés globalement stables au cours du mois. Les obligations d’entreprises (-1,2 %) ont légèrement sous-performé les obligations d’Etat de la zone euro (-1 %). Aux Etats-Unis, l’écart de performance était plus marqué : les obligations d’entreprises ont baissé de 3,7 % en janvier, contre une performance de -2 % pour les obligations d’Etat américain. La hausse des taux sans risque est principalement due au pivot de la Fed, pour laquelle la lutte contre l’inflation est devenue la priorité principale. Les taux longs ont montré des signes de stabilisation en fin de mois.
| Taux gouvernementaux 10 ans | Actuel | Janvier | 3 mois | Depuis 31/12 |
|---|---|---|---|---|
| Belgique | 0.35 | 0.16 | 0.11 | 0.16 |
| France | 0.43 | 0.23 | 0.16 | 0.23 |
| Allemagne | 0.01 | 0.19 | 0.12 | 0.19 |
| Italie | 1.29 | 0.12 | 0.12 | 0.12 |
| Grèce | 1.89 | 0.55 | 0.56 | 0.55 |
| Espagne | 0.75 | 0.18 | 0.14 | 0.18 |
| Etats-Unis | 1.78 | 0.27 | 0.22 | 0.27 |
| Japon | 0.18 | 0.11 | 0.08 | 0.11 |
| Evolution jusqu'au 31/01/2022 | Source : Bloomberg |
Banques centrales : la Fed prépare le marché à une politique monétaire plus restrictive
Le changement de ton de la Fed a été le principal responsable de la perte d’appétit pour le risque des investisseurs tout au long du mois. Le procès-verbal de la réunion de la Fed de décembre, qui fut publié début janvier, a mis en évidence que les membres de la Fed ont commencé les discussions sur la réduction de la taille du bilan de la banque centrale. Celle-ci devrait commencer relativement tôt après la première hausse de taux, et à rythme plus rapide que lors de la dernière phase de réduction des actifs de la banque centrale. Comme prévu, la réunion de la Fed de janvier a préparé le terrain pour une première hausse de taux en mars. De plus, les commentaires du président de J. Powell ont été largement perçus comme étant moins conciliants. À la fin du mois, les marchés anticipaient cinq hausses de taux de 0,25 % cette année. En janvier, la Banque centrale européenne ne s’est pas réunie. Sa prochaine réunion monétaire aura lieu le 3 février.
| Tarif Banque centrale | Actuel | Dernier mouvement | Date |
|---|---|---|---|
| Fed funds | 0.0-0.25% | -1.00% | Feb. 2022 |
| BCE taux de dépôt | -0.50% | -0.10% | dec. 2021 |
| Situation au 31/01/2022 | Source : Bloomberg |
Devises : le dollar en hausse
La révision du marché quant aux futures hausses de taux en réponse à ces annonces a soutenu le dollar. Le dollar s’est apprécié de 2 % par rapport à l’euro en janvier. Par ailleurs, le réal brésilien s’est renchéri de près de 5 % par rapport à l’euro au cours du mois. La banque centrale du Brésil a signalé que l'inflation sera supérieure à l'objectif fixé pour 2022, tout en affirmant qu'un cycle agressif de hausse des taux d'intérêt contribuera à ramener l'augmentation du coût de la vie en-dessous de 5 %. En outre, elle a annoncé qu’il fallait s’attendre à une troisième hausse consécutive de 1,50 % du taux directeur en février lors de la première réunion de politique monétaire de l'année. La banque centrale a augmenté son taux directeur de 7,25 % depuis mars 2021 pour les porter à 9,25 %.
| Devises | Actuel | Janvier | 3 mois | Depuis 31/12 |
|---|---|---|---|---|
| USD | 1.122 | 1.3% | 2.9% | 1.3% |
| GBP | 0.835 | 0.8% | 1.1% | 0.8% |
| JPY | 129.16 | 1.3% | 2.0% | 1.3% |
| CHF | 1.043 | -0.6% | 1.4% | -0.6% |
| Evolution par rapport à I'EUR jusqu'au 31/01/2022 | Source : Bloomberg |
Matières premières : les prix pétroliers continuent leur envol
Le prix du pétrole a augmenté de 17,3 % en janvier. Le pétrole a ainsi conclu sa sixième semaine consécutive de hausse en fin de mois. À la suite de cette envolée, les prix pétroliers sont proches des plus hauts niveaux sur les sept dernières années. Les deux principales raisons de la hausse des prix semblent être le risque géopolitique ainsi que les craintes concernant la lenteur de l'augmentation de la production. L’or accuse une baisse légère de 2,1 % en dollar sur le mois, tandis que la performance des métaux industriels était positive de 2,5 %.
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| Matières premières | Actuel | Janvier | 3 mois | Depuis 31/12 |
|---|---|---|---|---|
| Matières premières (GSCI) | 623.78 | 11.2% | 6.0% | 11.2% |
| Pétrole (Brent) | 91.21 | 17.3% | 8.1% | 17.3% |
| Or | 1797.00 | -1.8% | 0.7% | -1.8% |
| Evolution ie EUR jusqu'au 31/01/2022 | Source : Bloomberg |
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