Onze experten volgen de economie en de financiële markten op de voet.

Uw private equity of private debt programma opbouwen via Degroof Petercam Family Office

Joachim Van der Meiren - Head of Investment Solutions Family Office
Het belang van alternatieve beleggingen (en vooral dan private equity en private debt) als onderdeel van de strategische activa-allocatie neemt almaar toe.

Private equity

Private equity is een belegging waarbij u een participatie (minderheids- of meerderheidsbelang) verwerft in het kapitaal van kleine, middelgrote of grote ondernemingen die niet op de beurs noteren. Dergelijke investeringen gebeuren hoofdzakelijk via private equity fondsen die kapitaal aantrekken van talrijke investeerders (zowel particulieren als institutionelen). De zoektocht naar rendement en de toevloed van liquiditeiten leidt bij deze fondsen zowel in België als internationaal tot een forse stijging van de activa onder beheer (AUM). Uit een recente studie van UBS (UBS Global Family Office Report 2021) blijkt dat Amerikaanse en Europese family offices vandaag 15 tot 20% van hun vermogen voor dit soort beleggingen voorbehouden. Ze volgen zo het voorbeeld van grote Amerikaanse endowment funds (dotatiefondsen) zoals het dotatiefonds van Yale University, die een aanzienlijk deel van hun vermogen in illiquide activa beleggen. Een toenemend aantal beleggers heeft belangstelling voor deze activaklasse en gaat, met het oog op een bredere diversificatie, een commitment aan in verschillende fondsen en strategieën (durfkapitaal, buy-out, groei, secundair, enz.).

Private debt

Ook voor private debt neemt de interesse toe. Deze markt is in België nog relatief onbekend, maar groeit niettemin aanzienlijk sinds de financiële crisis van 2007-08. Toen de banken onder druk stonden van de toezichthouders om hun balansen te saneren en hun eigen vermogen op te krikken, waren zij genoodzaakt om de kredietverlening aan middelgrote ondernemingen op een laag pitje te zetten. Meteen sprongen nieuwe kredietspelers op de kar: de private debt fondsen. Zij trekken geld aan van particuliere of institutionele beleggers en lenen dat vervolgens aan kleine en middelgrote fondsen of ondernemingen die hetzij geen kredietrating hebben, hetzij door de beperkte omvang van de lening geen beroep kunnen doen op de klassieke kapitaalmarkt. Deze private debt fondsen situeren zich dan ook tussen de klassieke bankkredieten (voor bedragen tot 25 miljoen euro) en de publieke obligatiemarkt (beursgenoteerde obligaties uitgegeven door grote ondernemingen voor grotere bedragen).

Opvolging van beleggingen

Behalve de terminologie en de afkortingen (zoals IRR, TVPI, DPI, enz.) die de belegger zich eigen moet maken, is het meestal geen gemakkelijke opdracht om de diverse investeringen op te volgen. Er komt heel wat bij kijken: kapitaalopvragingen, distributies, evolutie van de netto inventariswaarde (NIW), berekening van ‘multiples’ en noem maar op. Hoewel er voor elk fonds cijfers beschikbaar zijn, worden ze door de beheerders niet altijd op dezelfde wijze weergegeven. Zeker voor beleggers die commitments hebben in verschillende fondsen is het niet eenvoudig om het overzicht te behouden over de investering in zijn geheel.

Beleggingsdoelstellingen en -strategie

De samenstelling van een private equity programma vergt tijd, denkwerk en discipline. Wat zijn de doelstellingen op middellange en lange termijn? Welke strategieën komen in aanmerking? Welke diversificatie is mogelijk om doeltreffend de risico's te beperken? Hoeveel zal de NIW (netto inventariswaarde) binnen enkele jaren vermoedelijk bedragen? Hoe moeten de commitments worden gespreid om dit te bereiken? Hoe goed presteert de huidige portefeuille in vergelijking met de illiquide markten als geheel? Dit is slechts een greep uit de vragen die u zich als private equity investeerder zult moeten stellen om uw portefeuille doeltreffend te beheren.

Degroof Petercam Family Office

Degroof Petercam Family Office, een autonoom departement binnen Bank Degroof Petercam, leidt uw beslissingsproces in goede banen en staat u bij met raad en daad. Onder meer door u een deskundig antwoord te geven op de vele vragen die rijzen. Ook indien u als investeerder reeds talrijke commitments bent aangegaan, hetzij via Bank Degroof Petercam, hetzij via andere financiële tussenpersonen of rechtstreeks, stelt DP Family Office u zijn expertise in private equity en private debt graag ter beschikking.
  • Onze eerste stap is uw globale vermogen in kaart brengen en analyseren. DP Family Office maakt een grondige audit van de activa om een nauwkeurig beeld te krijgen in de huidige activaspreiding en in het gewicht van illiquide investeringen (private equity en private debt) daarin.
  • Vervolgens maken wij een grondige analyse van de commitments die u in het kader van uw private equity/private debt-programma bent aangegaan ten aanzien van de verschillende tegenpartijen.
Onze analyse per fonds en op geconsolideerde basis levert u een reeks interessante gegevens op: het rendement per fonds (en het gemiddeld rendement van de portefeuille), de soorten fondsen en strategieën waarin u belegt, de fase waarin de fondsen zich bevinden (investeringsfase of opbrengst-/distributiefase), berekening van de verschillende rendementsindicatoren van de fondsen en van de geconsolideerde portefeuille, cashflowprognoses, enz.
De conclusies van deze uitgebreide analyse stellen u in staat om uw strategie te verfijnen of bij te sturen zodat u uw doelstellingen kunt halen.

Multidisciplinaire expertise

De expertise van DP Family Office op het gebied van illiquide markten berust op vier pijlers:
  • ‘Top down’-analyse van de private equity- en private debt-markten in hun geheel (trends, waarderingen, ...)
  • Consolidatie van de aangegane commitments, zowel rechtstreeks als via de verschillende financiële tussenpersonen
  • Algemene begeleiding bij de opvolging, samenstelling en optimalisering van een portefeuille met niet-liquide activa zodat de allocatie beantwoordt aan de vooropgestelde doelstellingen
  • ‘Bottom-up’-analyse om de beste managers in verschillende strategieën en geografische gebieden te identificeren

Opvolging, begeleiding en consolidatie

  • DP Family Office maakt elk kwartaal een balans op van de ontwikkelingen en trends op de private equity- en private debt-markten. Behalve kwartaalverslagen van de beheerders van illiquide activa en marktstudies zijn er ook regelmatige interacties met zowel beheerders als financiële tussenpersonen (zowel in België als in het buitenland).
  • DP Family Office kan u eveneens begeleiden bij de opvolging, samenstelling en optimalisering van uw illiquide programma. Tijdens die begeleiding vormen uw wensen, doelstellingen en vereisten het uitgangspunt (gemiddeld te bereiken NIW-peil, management van de J-curve, impactbeleggingen, ...). De eindbeslissing blijft evenwel bij u. U bepaalt dus zelf welke commitments u aangaat en hoeveel u daarin wenst te investeren.
  • Tijdens elk kwartaal volgt DP Family Office het dossier op de voet: consolidatie van de verschillende posities van de cliënt, opvolging van de evolutie van de kapitaalaflossingen en -uitkeringen, controle en (her)berekening van de multiples en raming van kasstromen. Een groot voordeel van deze kasstroomprognose is dat ze beleggers in staat stelt om hun kasbeheer te optimaliseren, waardoor zij niet onnodig veel cash opzij hoeven te leggen voor kapitaalopvragingen waarvan het tijdstip onzeker is.
De marktsegmentanalyse laat tot slot toe om na te gaan welke uitstekend presterende beheerders van illiquide activa (zowel private equity als private debt) momenteel fondsen werven. Wegens de heel uiteenlopende multiples die in de diverse strategieën worden neergezet, is de keuze van de beste beheerders van essentieel belang bij de samenstelling van een illiquide programma.

Begeleiding bij het beleggen in private equity of private debt via Degroof Petercam Family Office

Denkt u aan het opbouwen van een private equity of private debt programma? Wenst u nog meer info, of wilt u weten hoe Degroof Petercam Family Office u hierbij kan helpen? Ontdek onze diensten van Degroof Petercam Family Office. Of neem vrijblijvend contact op met Degroof Petercam Family Office.
Dit artikel is geschreven door Joachim Van der Meiren, Head of Investment Solutions Family en Michel Van Meerbeek, Family & Investment Director.
Deel het artikel
Alle rechten voorbehouden 2024, Degroof Petercam