Onze experten volgen de economie en de financiële markten op de voet.
iStock-176981616
Monthly Market News

Monthly Market News augustus 2022 – Trends op de markten

Alexandre Gauthy - Economist
In het eerste deel van de maand hebben de aandelenmarkten de opleving voortgezet die in juni was ingezet. Vervolgens werden aandelen verzwakt door de retoriek van centrale bankiers, verslechterende vertrouwensindicatoren en de energieproblemen waarmee Europa wordt geconfronteerd. De euro verloor verder terrein ten opzichte van de dollar, terwijl de rentevoeten opnieuw stegen.

Onze expert, Alexandre Gauthy, analyseert de trends op de markten in augustus 2022.

Aandelenmarkten: einde van de zomer opleving

De aandelen daalden in augustus, waarbij de belangrijkste indexen in het midden van de maand sterker werden en rond 16 augustus een piek bereikten, waarna de trend van de maand omkeerde. Groeiaandelen bleven achter bij waardeaandelen (hoewel beide daalden), en verschillende grote Amerikaanse technologiebedrijven zoals Tesla, Microsoft, Alphabet en Amazon gingen fors onderuit (telkens meer dan 6% lager). Binnen de technologieaandelen presteerden de halfgeleiders ondermaats. Sommige Chinese technologieaandelen herstelden zich na de aankondiging van een auditovereenkomst tussen de VS en China. De cyclische consumptiegoederen bleven achter en de Amerikaanse vastgoedontwikkelaars bleven achter tegen de achtergrond van stijgende rendementen. De materialensector profiteerde van stijgingen bij de grote meststoffenbedrijven. Energie was veruit de best presterende sector, ondanks de daling van de olieprijzen. Terwijl de stijging van de aandelenkoersen in de eerste helft van de maand werd toegeschreven aan de hoop op een inflatiepiek en een minder agressieve Fed, was de weg van de minste weerstand in de tweede helft van de maand duidelijk neerwaarts gericht, waarbij analisten factoren aanhaalden als de aanhoudende bezorgdheid over China, negatieve winstherzieningen, de aanstaande versnelling van de kwantitatieve verkrapping in september en de voorzichtigheid over de opkomende energiecrisis in Europa. Uitgedrukt in euro bleven aandelen uit de eurozone (-5% voor de maand) achter bij andere regio's, waaronder de VS (-2,5%) en de opkomende markten (+1,8%). De energiecrisis in Europa heeft de Europese aandelen in de loop van de maand verzwakt.
AandelenmarktenAugustus3 maandedSinds 31/1212 maanden
MSCI EMU NR-5.0%-7.5%-17.2%-15.4%
MSCI EUROPE NR-4.9%-5.6%-11.8%-7.9%
MSCI USA NR-2.6%2.5%-6.6%1.6%
MSCI JAPAN NR-1.2%1.1%-7.1%-4.9%
MSCI EM. MARKETS NR1.8%-0.4-6.7%-8.2%
MSCI AC WORLD NR-2.3%0.5%-7.0%-1.3%
Rendementen in EUR op 31/08/2022 bron : Bloomberg

Obligatiemarkten: de tarieven stijgen weer

De prijs van Amerikaanse Treasuries is in augustus gedaald. Het rendement op 2-jaars obligaties steeg aan het begin van de maand tot boven de 3% en bereikte aan het eind van de maand 3,50%, het hoogste niveau sinds 2007. De spread tussen de 2-jaars- en 10-jaarsrente bleef omgekeerd, maar werd kleiner na op 9 augustus het laagste niveau te hebben bereikt (-0,46%). De Amerikaanse 10-jaarsrente steeg van 2,57% begin augustus tot 3,19% eind augustus, terwijl ook de Duitse tegenhanger in augustus fors steeg, van 0,78% tot 1,54%. De spreads op bedrijfsobligaties bleven ongewijzigd. Met een lagere duration deden bedrijfsobligaties het vorige maand dan ook beter dan staatsobligaties, hoewel beide beleggingscategorieën de maand negatief afsloten doordat de rendementen stegen.
Rente overheidsobligaties 10 j.HuidigAugustus3 maandenSinds 31/12
België2.180.760.471.99
Frankrijk2.150.770.521.96
Duitsland1.540.720.421.72
Italië3.890.870.772.72
Griekenland4.111.150.532.77
Spanje2.740.820.512.17
Verenigde Staten3.190.540.351.68
Japan0.230.04-0.020.16
Evolutie tot 31/08/2022bron : Bloomberg

Centrale banken: naar verdere monetaire verstrakking

De ontwikkeling van de verwachtingen van de Fed heeft de afgelopen maand een belangrijke rol gespeeld op de financiële markten. Na de Fed-vergadering van juli verwachtten de beleggers zich aan een verhoging van de beleidsrente met 50 basispunten in september en aan een renteverlaging die er mogelijk al in mei 2023 zou komen. Maar de toespraak van de Fed weerlegde al snel deze marktverwachtingen. Diverse Fed-leden lieten verstaan dat er nog veel vooruitgang moest worden geboekt op het gebied van de inflatie voordat een versoepeling van het monetaire beleid kon worden overwogen. De toespraak van voorzitter Powell in Jackson Hole op 26 augustus lag in dezelfde lijn. Hij verklaarde namelijk dat met het oog op het herstel van de prijsstabiliteit het monetaire beleid nog enige tijd krap blijft, wat economische schade zou kunnen veroorzaken. Tegen deze achtergrond zijn de marktverwachtingen voor de beleidsrente naar boven bijgesteld, waarbij de markt nu uitgaat van een kort renteplafond van 3,75% - 4,00% in december 2022, dat ten minste tot de tweede helft van het jaar van kracht zal blijven. In de eurozone hebben verschillende leden van de Europese Centrale Bank gepleit voor een grotere renteverhoging in september (een verhoging met 0,75% ligt naar verluidt op tafel).
Tarief centrale bankHuidigLaatste aanpassingDatum
Fed funds2.25-2.5%+0.75%Juli 2022
ECB depositorente0.0%+0.50%Juli 2022
Situatie op 31/08/2022 bron : Bloomberg

Valuta's: de euro verliest nog steeds terrein ten opzichte van de dollar

De sterke stijging van de energieprijzen in Europa en de vrees voor een recessie in de eurozone hebben in de loop van de voorbije maand op de euro gewogen. Ook de beoordeling van het monetaire beleid van de VS door de beleggers ondersteunde de dollar. Als gevolg daarvan is de dollar in augustus met 1,5% in waarde gestegen ten opzichte van de euro, waarmee een niveau werd bereikt dat sinds eind 2002 niet meer was gezien. De dollarindex noteerde zijn derde opeenvolgende maandelijkse stijging, en is nu meer dan 13% gestegen voor het jaar. Wat de andere valuta's betreft, waren de bewegingen ten opzichte van de euro beperkt. Sommige Latijns-Amerikaanse valuta's, zoals de Braziliaanse real en de Mexicaanse peso, zijn in de loop van de maand echter allebei met bijna 4% gestegen ten opzichte van de euro.
DeviezenHuidigAugustus3 maandenSinds 31/12
USD1.0051.6%6.3%11.6%
GBP0.865-3.1%-1.6%-2.8%
JPY139.70-2.6%-1.2%-6.7%
CHF0.983-1.0%4.5%5.3%
Evolutie t.o.v. EUR tot 31/08/2022 bron : Bloomberg

Grondstoffen: De neerwaartse trend zet zich voort

Een sterkere dollar en stijgende lange rentevoeten wogen op de goudprijs, die de maand afsloot met een daling van 3,1% (uitgedrukt in dollar). Olie verloor terrein: de WTI (West Texas Intermediate) daalde in augustus met 9,2%, de derde opeenvolgende maandelijkse daling. De Europese gasprijzen bereikten in augustus een historisch hoogtepunt, maar daalden aan het eind van de maand na besprekingen binnen de Europese Unie om de gasprijzen uit Rusland te beperken. Tot slot bleven de prijzen van industriële metalen onder druk staan als gevolg van de teruglopende bouwactiviteit in China. Zo verloor de koperprijs 1,8% en de aluminiumprijs 5,4%.
GrondstoffenHuidigAugustus3 maandenSinds 31/12
Grondstoffen (GSCI index)665.93-3.9%-15.3%18.7%
Olie (Brent)96.49-12.3%-21.5%24.1%
Goud1711.04-3.1%-6.6%-5.6%
Evolutie in EUR tot 31/08/2022 bron : Bloomberg
Deel het artikel
Meer over:
Alle rechten voorbehouden 2024, Degroof Petercam