Tendens obligatiemarkten: spreads perifere landen hoog
De obligatiemarkten bleven vrij stabiel, ten minste wat de referentieobligaties van de Duitse en Amerikaanse overheid betrof. De maatregelen van de centrale banken hebben de markt gestabiliseerd. De Federal Reserve kon daardoor haar aankopen van overheidsobligaties terugschroeven van 75 miljard dollar per dag tijdens de piek in marktturbulentie in de derde week van maart, naar 10 miljard per dag in de laatste week van april.
De ECB heeft daarentegen haar obligatieaankopen opgedreven via haar PEPP-aankoopprogramma (Pandemic Emergency Purchase Programme), waarvan de middelen op een flexibele manier, voor wat betreft de verdeelsleutel over de verschillende lidstaten, kunnen aangewend worden. De obligatiespreads van Italië, maar ook Spanje, blijven immers volatiel en ook vrij hoog. De schuldgraad van Italië zal naar verwachting fors stijgen (wellicht tot boven 150% van het bbp tegen het einde van dit jaar) door de coronacrisis, terwijl de solidariteit binnen de EU teleurstellend blijft. Standard&Poor’s bevestigde de rating van Italië op BBB, twee stappen boven de drempel van ‘High yield’, maar ratingbureau Fitch verlaagde wel met een stap. De spreads voor bedrijfsobligaties konden deels herstellen in april. De spreads voor kwaliteitsobligaties in euro daalden van 250 basispunten in maart naar 180 basispunten. Dat is nog altijd dubbel zo hoog als in februari.