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Monthly Market News

Monthly Market News mai 2023 – Tendances sur les marchés

Alexandre Gauthy - Economist
Le mois de mai a été marqué par la bonne performance des actions technologiques américaines liées à l’intelligence artificielle après l’annonce de Nvidia, qui a relevé de manière substantielle ses attentes de vente. En dehors des industries liées à l’I.A., les performances étaient plus mitigées.

Notre expert, Alexandre Gauthy, analyse les tendances sur les marchés en mai 2023.

Marchés d’actions : des différences importantes en termes de performance

Nvidia a publié ses résultats en fin de mois, qui étaient meilleurs qu’attendu. L’annonce, qui a entraîné un engouement pour la thématique de l’intelligence artificielle, est liée aux perspectives des ventes de la société, tirée par la demande accrue pour ses semi-conducteurs dernier cri sans lesquels les avancées en matière d’intelligence artificielles ne seraient pas possibles. La société prévoit un chiffre d’affaires de 11 milliards de dollars pour le deuxième trimestre alors que le consensus s’attendait à un chiffre de 7,2 milliards de dollars. Sur le mois, le cours de Nvidia s’est envolé de 41 % en euros. Le secteur des semi-conducteurs a engrangé des gains de 21 % sur le mois en euros. L’engouement des investisseurs pour cette thématique a bénéficié au Nasdaq (+11 %) qui surperformait le S&P 500 (+ 4%). Les autres régions du monde étaient à la traîne, les actions européennes cédant 3 % alors que les actions chinoises perdaient 5 % sur le mois en raison de chiffres économiques décevants. Aux Etats-Unis, le secteur de l’énergie était en retrait de 10 %, les matériaux de 7 % et les banques de près de 5 %. Les secteurs plus défensifs comme la pharma et les biens de consommation primaires terminaient également le mois en baisse. Depuis le début d’année, seulement 7 actions de l’indice S&P 500 expliquent l’entièreté de la performance de l’indice. Un autre indice qui équipondère les sociétés du S&P 500 est même négatif depuis le début d’année ; ce qui montre encore une fois le caractère étroit de la hausse récente, qui est confinée principalement aux sociétés liées à l’intelligence artificielle.

Dans les autres sujets d’actualité du mois, la crise de la dette fédérale a fait couler beaucoup d'encre. Alors qu'un défaut de paiement potentiel se profilait à la date butoir du 5 juin, la Maison Blanche et le président du Grand Old Party (Républicains), M. McCarthy, ont annoncé le 27 mai un accord de principe qui suspendrait le plafond de la dette jusqu'en janvier 2025 et maintiendrait les dépenses discrétionnaires non militaires à peu près inchangées au cours des deux prochains exercices budgétaires. Enfin, la saison des bénéfices du premier trimestre s'est achevée, les résultats continuant à dépasser les prévisions d'avant-saison. Selon les données de FactSet, le taux de croissance agrégé du bénéfice par action des sociétés du S&P 500 s'élève à -2,1 %, soit un meilleur chiffre que les -6,7 % attendus à la date du début des publications.
Marchés d'actionsMai 3 moisDepuis 31/1212 mois
MSCI EMU NR-2.5%-0.3%11.1%8.5%
MSCI EUROPE NR-2.5%-0.2%8.5%5.2%
MSCI USA NR4.2%4.9%9.7%2.8%
MSCI JAPAN NR5.5%5.7%8.7%5.0%
MSCI EM. MARKETS NR1.8%-0.4%1.2%-8.0%
MSCI AC WORLD NR2.4%2.9%7.8%1.3%
Performances en EUR au 31/05/2023 Source : Bloomberg

Marchés obligataires : rendements en hausse aux Etats-Unis

Les rendements obligataires longs américains ont augmenté au cours du mois de mai, alors que ceux de la zone euro sont restés globalement inchangés. La baisse des rendements en fin de période dans la zone euro peut être attribuée à la faiblesse des indicateurs de confiance et des chiffres d’inflation. La performance, tant pour les obligations d’entreprises que pour les obligations d’Etat, a été légèrement positive sur le mois.
Taux gouvernementaux 10 ansActuelMai3 moisDepuis 31/12
Belgique2.97-0.03-0.26-0.25
France2.85-0.04-0.27-0.27
Allemagne2.28-0.03-0.37-0.29
Italie4.08-0.10-0.40-0.63
Grèce3.78-0.41-0.67-0.85
Espagne3.33-0.03-0.27-0.33
Etats-Unis3.640.22-0.28-0.23
Japon0.440.04-0.070.01
Evolution jusqu'au 31/05/2023Source : Bloomberg

Banques centrales : vers la fin des cycles de hausse de taux

  • La Fed a relevé son taux directeur de 25 points de base le 3 mai comme attendu et a modifié son discours, suggérant que sa campagne d'augmentation des taux touche à sa fin. Toutefois, M. Powell a également souligné que les futures mesures dépendraient de l'ensemble des données publiées d’ici là. Bien que les anticipations d’une hausse de taux supplémentaire en juin aient chuté à la suite de la réunion, le compte-rendu de la réunion du FOMC de mai a mis en évidence le fait qu'il subsiste une division au sein des membres de la Fed.
  • La BCE a également relevé ses taux directeurs de 25 points de base pour porter son taux de dépôt à 3,25 % ; ce qui représente la septième hausse consécutive de son cycle et un resserrement cumulé de 375 points de base. Elle a également annoncé son intention de mettre fin au réinvestissement des obligations dans le cadre de son programme d'achat d'actifs à partir de juillet.
  • La Banque d’Angleterre a relevé son taux de 25 points de base, le portant à 4,5 %. Elle a en outre indiqué qu'elle risquait de prendre d'autres mesures en raison du risque d’une inflation plus élevée. La hausse surprise de l’inflation de base le mois dernier au Royaume-Uni a déclenché un réexamen des perspectives de taux.
  • La Banque centrale norvégienne a augmenté son taux directeur de 25 points de base pour le porter à 3,25 % et a annoncé une nouvelle hausse en juin si l'inflation se maintient à ces niveaux.
Tarif Banque centraleActuelDernier mouvementDate
Fed funds5.00-5.25%+0.25%Mai 2023
BCE taux de dépôt3.25%+0.25%Mai 2023
Situation au 31/05/2023 Source : Bloomberg

Devises : Le dollar se renforce en mai

De meilleurs chiffres économiques aux Etats-Unis par rapport à la zone euro, ainsi que des flux importants vers les actions technologiques américaines ont sans doute été les ressorts de l’appréciation du dollar face à l’euro au cours du mois. La livre sterling s’est appréciée à la suite de la surprise haussière de l’inflation qui a fait réévaluer les perspectives de hausses de taux. La couronne norvégienne a poursuivi son mouvement de dépréciation, en grande partie en raison de la chute des prix pétroliers sur le mois.
DevisesActuelMai3 moisDepuis 31/12
USD1.0643.5%-0.3%0.6%
GBP0.8592.0%2.0%3.0%
JPY148.641.0%-3.2%-5.9%
CHF0.9731.3%2.2%1.7%
Evolution par rapport à l'EUR jusqu'au 31/05/2023 Source : Bloomberg

Matières premières : baisse du prix du pétrole et des métaux industriels

Le prix du pétrole a chuté de 11 % (en dollars) le mois dernier, à la suite des craintes liées à la demande. Le cours du baril de pétrole brut a baissé sous les 70 dollars, un niveau qui a déclenché précédemment une réaction de l’OPEP+. Le cours des métaux industriels a terminé le mois dans le rouge (- 7 %) pour les mêmes raisons de craintes liées à la demande chinoise. En effet, en avril, les importations chinoises ont atteint un plus bas sur les 12 derniers mois et l’activité de la construction et du secteur manufacturier montraient des signes de ralentissement.
Matières premièresActuelMai3 moisDepuis 31/12
Métaux industriels (GSCI)407.23-7.0%-9.9%-9.7%
Pétrole (Brent)72.66-8.6%-13.4%-15.4%
Or1965.23-0.9%7.9%8.5%
Evolution en USD jusqu'au 31/05/2023 Source : Bloomberg
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