Marchés d’actions
Au début du mois, les marchés d’actions ont été dominés par la chute de certaines monnaies émergentes. Et ce sont les actions de ces pays émergents qui en ont logiquement le plus souffert. Après une stabilisation, les cours se sont en partie redressés, mais la région est tout de même restée en négatif sur l’ensemble du mois. Les actions européennes ont, pour leur part, dû céder des gains difficilement acquis le dernier jour du mois à la suite de la publication du budget italien et ont clôturé légèrement dans le rouge. D’un point de vue géographique, la meilleure performance du mois a finalement été enregistrée par les actions japonaises, avec une hausse de 3,2 % en euro (+5,7 % en yen pour le MSCI Japon). Le Premier ministre Shinzo Abe vient d’entamer son troisième mandat et va donc pouvoir poursuivre sa politique Abenomics, qui a permis de mettre un terme à la déflation. Aux États-Unis, les actions ont enregistré une hausse relativement modeste sur l’ensemble du mois (+0,6 % pour le MSCI États-Unis), malgré de nouveaux records historiques. Sur l’ensemble du trimestre, les actions américaines affichent en revanche une belle progression de 7,9 % en euro. L’instauration effective de droits de douane annoncée plus tôt par l’administration Trump et la riposte de la Chine n’ont eu qu’un effet limité sur les marchés, étant donné que ces mesures étaient largement attendues et qu’elles sont encore considérées comme modérées. Dans une première phase, les taxes imposées par les États-Unis resteront en effet limitées à 10 %. Au début du trimestre prochain, tous les yeux seront comme d’habitude tournés vers les résultats des entreprises. Comme lors des deux trimestres précédents, l’effet des réductions d’impôts continuera de jouer dans la comparaison avec l’année passée aux États-Unis. Le consensus table sur une croissance des bénéfices de plus de 19 % pour les entreprises du S&P500. Les observateurs seront surtout attentifs à d’éventuels signes de pression sur les marges (hausse des salaires) et aux éventuelles conséquences du conflit commercial.