Marchés obligataires : légère hausse des taux sans risque
Ce sentiment pro-risque des investisseurs s’est aussi remarqué sur le marché obligataire, où les taux sans risque ont légèrement augmenté au cours du mois. Le taux allemand à 10 ans est passé de -0,20 % à -0,10 %, alors que le taux équivalent américain a atteint 1,70 %, avant de rebaisser quelque peu en fin de mois. La courbe des rendements du Trésor américain s'est sensiblement aplatie en octobre, reflétant une tendance observée à l'échelle mondiale. Cette évolution s'explique en grande partie par le changement de discours des banques centrales, qui considèrent les pressions inflationnistes comme étant un peu moins "transitoires" qu’initialement estimé. Néanmoins, alors que ce changement s'est manifesté dans de nombreuses déclarations des membres de la Fed le mois dernier, ceux-ci ont également rappelé que la barre pour réduire les achats d'actifs était nettement plus basse que celle pour relever les taux. Tous les segments du marché obligataire européen et américain (les obligations gouvernementales, les obligations d’entreprises et les obligations d’Etat indexées à l’inflation) ont enregistré une performance légèrement négative le mois dernier.